יום שני, 15 באוקטובר 2012

מזל טוב, גם בישראל יש אוכלי נבלות


תופעת ה"תספורות" היא ללא ספק תופעה מקוממת,
מההיבט הכלכלי שלה,
וגם ואולי בעיקר מההיבט המוסרי שלה.
אחד הבעיות שתופעה זו מסמנת,
מעבר להיותה תופעה חדשה יחסית בשוק ההון הישראלי,
הוא סיום עידן הבושה, הנפוצות של התופעה,
והחשש מפגיעה בתדמית של שוק ההון,
שתהפוך את השוק למגרש משחקים פרטי,
של קומץ "מניאקים", והציבור ידיר את רגליו מהמגרש הזה.


בשוק ההון יש כמה תופעות,
שאולי על פניו נראות לא הוגנות, לא מוסריות ולא ראויות,
אבל יש להן תפקיד חשוב בשכלול של השוק.
קחו לדוגמא את תופעת המכירה בחסר.
הרי מי שמוכר בחסר הוא עוכר ישראל בכלל,
איך הוא מעז להרוויח מירידות. הוא מרוויח כשאחרים סובלים.
(אגב, לתוך זה אפשר להכניס את המכשירים הפיננסיים שמאפשרים
רווח בירידות, הם כבר בכלל בית מסחר לספקולציה, והם בכלל מזיזים את השוק...)

תופעה נוספת היא תופעה שנקראת "אוכלי הנבלות".
משקיעים מתוחכמים, שעיקר התמחותם הוא השתלטות על חברות,
שנמצאות בעין הסערה, ניירותיהם מדיפים ריח רע של הפסד,
ולכן אף אחד לא רוצה לגעת בהם גם לא במקל ארוך.
לכאן בדיוק הם נכנסים, רוכשים את החברה,
עושים סיבוב, ומוכרים אותה.
בעוד שבטבע יש לאוכלי הנבלות תפקיד חשוב מאוד,
הרי שגם בשוק ההון יש להם תפקיד.
הם משמשים איום מתמיד להנהלות של חברות שמבצעות טעויות,
ומביאות את החברות לעברי פי פחת,
שיהיה מי שידאג לנצל את הטעות הזו לטובתו,
בד"כ יעיף את ההנהלה, ויעשה סיבוב.
מפורסם מאוד בהקשר הזה הוא מייקל מילקן,
מי שכונה מלך אג"ח הזבל של וול סטריט,
שעשה הון עצום מפעילות זו
(...אה...כן וגם מפעילויות לא הכי כשרות, כסף יעוור עיני...)

עד היום המבנה הריכוזי של שוק ההון היה כזה שמנע משוק ההון הישראלי
את התענוג בשימוש בעזרתם של אוכלי הנבלות.
בכלל השתלטויות העוינות בארץ התרחשו בכמות שאפשר לספור על אצבעות יד אחת
(הקלאסית היא ההשתלטות של תשובה על דלק).
והנה מגיעה קרן יורק,
מנצלת מצב שבו האג"ח של אי.די.בי. פיתוח נמצאים במצב שנקרא
distressed security, (קרי, ני"ע מדוכא...).
הגופים המקומיים מנועים מלפעול - אם בעקבות מגבלות רגולטוריות,
או מגבלות אחרות (לא נעים...),
והיא מתחילה לטרוף את הנבלה ששוכבת בשוק כבר כמה חודשים טובים.
רק על המהלך הזה היא כבר מורווחת ("על הנייר") 50%.
וזה לא סוף הסיפור.

אז יש בהחלט נקודת אור בכל הסיפור של יורק ואי.די.בי.
סופסוף גם שוק ההון הישראלי צד את עינם של אוכלי הנבלות,
סופסוף גם לנו יש שירותי ניקיון פרימיום.
אני רק מקווה שזו לא תהיה הפעם היחידה,
וששירותיהם ישמשו תמרור אזהרה להנהלות ולבעלי השליטה המקומיים.

אין תגובות:

הוסף רשומת תגובה